Öppet brev till Finansinspektionen:

I media har vi kunnat läsa att andelsägare med 70 miljoner i ÅAB:s bostadsfond försöker få ut sina medel. Från bokslutet 2023 kan utläsas att ÅAB:s vindskraftsfond har 21 miljoner i likvida medel, vilket är betydligt mindre än vad bostadsfonden hade i likvida medel. Fonden har drygt 250 miljoner euro i andelskapital.

Som vi sett i bostadsfonderna vill fondägarna ta ut sina medel när kursen går ner. Vi har sett att försäljningen på bostadsmarknaden går sämre i dåliga tider. Men redan nu i ”normala” tider är det i praktiken omöjligt att sälja vindkraftverk. Det innebär att fondägarna i vindkraftsfonden kan riskera att sitta ännu längre på sina osålda andelar. Problemen av dessa eventuella felaktiga och överdrivna värderingar av vindkraftverken kommer tydligare fram i dager då vindkraftverken kommer i drift. Senast då måste värderingarna börja göras på faktiska resultat och värdet kommer troligen att rasa. En del av värdeuppgång som fonden delvis fått provisioner på kommer att riskera att raderas ut men fondägarna kommer inte att kompenseras för de provisioner de erlagt för uppgången.

Under 2024 har värdet nu skrivits ner på fondandelarna i ÅAB:s vindkraftsfond. Men hur ser framtiden ut?Hur kan eller hur kommer vindkraftsfonden att kunna lösa detta problem? Om de inte kan sälja vindkraftverk kan lösningen bli att lösa ut tidigare andelsägare med nytt kapital som nya andelsägare betalar. Hur övervakar FI att detta inte ska kunna ske? Mot bakgrund av detta är det min förhoppning att FI granskar värderingen av andelarna i ÅAB:s vindkraftsfond samt grunderna för den. FI bör även granska möjligheten för fondägarna att erhålla likvid för sina andelar i rimlig tid vid ett eventuellt kursfall, som kan leda till att många fondandelsägare vill lyfta sina andelar, som nu hänt i bostadsfonderna. En fond kan ju inte bygga sitt regelverk på en förhoppning att alla investerare vill ha sina andelar för evigt.

Regelverket för en vindkraftsfond måste se till de som har andelar i bolaget och inte bara till fondbolagets intressen.

Stephan Toivonen

Fd tf biträdande professor i finansiell ekonomi